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机构研究短线宽松预期增加黄金下跌步伐或减

2018-11-06 22:25:57

[机构研究]短线宽松预期增加 黄金下跌步伐或减缓

SMM讯:美国的GDP及就业数据意外走好,推升美联储提前缩减购债计划的预期,黄金价格结束盘整,重心再次下移。受提名美联储主席继任者耶伦讲话宽松预期影响及前期1270平台支撑,黄金价格结束下行有所企稳。针对未来黄金价格走势,本文从以下几方面展开分析。

一、美经济数据走好,缩减购债预期仍为市场焦点

从近期公布的经济数据来看,美国经济发展较好不乏亮点,10月就业增长意外加速,雇主未受政府部门关门影响,非农就业岗位增长20.4万个,超过市场预期,虽然失业率由7.2%升至7.3%,但仍显示美国经济巩固。美国商务部公布的数据显示,美国三季度GDP初值年化季率增长2.8%,录得2012年三季度以来最快增速,远好于2.0%的预估。这也令市场预期美国联邦储备理事会或将很快缩减购债刺激计划,黄金市场再现抛售行为。

美国经济成长在第三季加快速度,但消费及固定资产投资对GDP贡献率下滑,显示经济基本动能正在减弱,这也增加了未来美联储何时缩减的不确定性。提名的美联储主席继任者耶伦表示,联储有更多工作要做来帮助依然低迷的经济和就业市场。他相信现在支撑经济复苏是回归更正常货币政策的最可靠途径,并称,过早结束QE政策存在诸多危险,但维持太长时间也存在危险。预计美联储在逐步撤走QE政策的同时,将在一段时间内继续保持高度宽松的货币政策。

尽管上周耶伦的讲话相对偏向鸽派,但期货市场的投资者却依旧坚持美联储会提早缩减QE,而近期鹰派言论给原本平静的市场带来波澜,黄金价格受到打压,再次测试下方平台支撑。

由于美联储10月议息会议未对量化宽松措施在未来的延续前景加以任何直接评述,且再度维持了此前的利率政策前瞻指引措辞,同时对经济前景的看法也略微偏向乐观,这令市场再次陷入缩减购债预期炒作之中,黄金近期走势更易受到经济数据好坏左右,20日公布的美联储会议纪要也将牵动着市场的神经,市场观望情绪浓厚。

二、欧元区经济下滑支撑宽松货币政策

欧洲央行7日晚间意外下调利率水平,欧洲央行声明显示,将主要再融资操作利率下调25基点至0.25%;边际贷款利率下调25基点至0.75%;边际存款利率依然维持0.00%不变。这大大出乎市场预料。

此前市场普遍预计欧洲央行此次将按兵不动,令美元指数走强,对黄金形成较大压制。10月欧元区通胀数据降至四年来低点,而下半年经济增长仍较为疲软,欧洲央行的降息有助于欧元区经济的复苏,降低了通缩的风险。

欧盟统计局14日公布的数据显示,欧元区第三季度经济增速意外放缓,此前公布的法国和意大利三季度GDP双双下滑,且德国经济增速也在放缓,欧元区经济复苏前景不容乐观。具体数据显示,欧元区第三季度GDP初值环比增长0.1%,预期增长0.2%,第二季度增长0.3%;同比下降0.4%,预期下降0.3%,第二季度下降0.6%。法国第三季度GDP季率初值萎缩0.1%,不及增长0.1%的预期,德国第三季度季调后GDP季率初值增0.3%,预期增0.3%。

由于欧元区经济形势对贵金属的影响逐渐削弱,此前的降息未对市场造成较大影响,而经济数据的下滑,支撑了欧元区宽松政策的继续,对黄金价格形成一定的心理支撑,但支撑力度较弱,市场影响基本被消化完毕。

三、中国融资规模下滑,打压黄金需求预期

央行11日数据显示,10月社会融资规模为8564亿元,比去年同期少4342亿元。这是近两年来的次低位,仅略高于今年7月的8088亿元。当月,人民币贷款增加5061亿元,同比仅多增7亿元,

货币政策趋紧预期增加,打压现货市场需求。由于中国现已经取代印度成为全球最大的黄金消费国,中国货币政策的收紧将影响全球黄金市场的需求预期,对黄金价格形成压制。

四、基金看空情绪渐浓,后市存在下行空间

受美联储主席提名人国会证词中的不确定性影响,对冲基金及基金经理人大幅减持美国黄金期货及期权多头头寸。截至11月12日当周,管理基金连续第二周减持期金净多头部位,当周减持32233手至55456手,为三个月来的最低水平。市场看空情绪依旧较浓,黄金存在下行空间。

黄金市场最大的ETF基金在11月20日持仓为863.01吨,从黄金ETF持仓走势图来看,近期黄金价格走低,ETF持仓水平随之下滑,市场亲睐度并不是很高,黄金后市存在下行空间。

五、技术分析

从日K线图来看,部分均线向下发散,5日出现走平迹象,期价受到下方1270美元平台支撑,下行动能小幅减弱,短期维持震荡整理的可能性较大,建议短线投资者空单部分逢低离场。从周K线图来看,各条均线向下发散,期价受到上方均线压制,上行动能逐步减弱,中长线存在下行空间。

六、后市展望

综上所述,未来市场将主要受美联储缩减购债规模预期的影响,欧元区降息影响逐渐淡化。受未来缩减购债规模预期的影响,基金看空黄金后市继续,未来价格存在下行空间。提名的美联储主席继任者耶伦讲话令市场短期宽松预期升温,暂时缓解了未来缩减购债规模的担忧情绪,对黄金价格形成一定支撑,减缓了黄金价格下行步伐。

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